年轻人，不要碰大 A

我认识不少年轻人，收入刚过万，社保交着，房贷背着，偏偏还要拿一两万块钱去 A 股"试试手气"，仿佛那些券商 APP 里红红绿绿的数字是某种通往财务自由的捷径。2026 年了，我觉得有必要把话讲得难听一点——靠买房和炒股跟着国运起飞的那套逻辑，其实在好几年前就已经失效了，只不过人总愿意相信自己能做那个例外罢了。

根本不是运气问题

A 股的问题，行情好坏倒在其次，根子上是这个市场的底层制度设计就不是为散户赢钱准备的。被称为"国家队"的资金常态化介入交易，初衷当然是维稳，但结果是把价格信号搞得面目全非——当汇金、社保基金为了某个政策目标集中买入的时候，个股股价反映的早已不是公司业绩，而是它与政策意志之间的距离远近。这种机制之下，该出清的坏公司出不了清，该回归的估值回不了归，你哪怕把财报读到倒背如流也没有多少用处，因为对手盘手里有近乎无限的筹码，而且某种意义上可以看到你的底牌。散户贡献了 A 股绝大多数的流动性和交易量，却在每一轮牛熊转换中稳定地向机构输送财富，这不是运气的问题。机构有对冲工具，有量化模型，有变相的 T+0 通道；散户只有情绪，以及行为金融学早已揭示的那套自我毁灭机制——赚一点小钱就急着落袋，亏了钱反而死扛到底，再加上对所谓"彩票型股票"的迷信，财富的逆向转移几乎是必然的。我总觉得，只要一个人还在频繁交易个股，他做的事情就跟往一台专门吃硬币的机器里不断塞钱没有本质区别。

更让人头疼的，其实还不是亏钱，而是规则本身的不可预测。从 2015 年那场仓促上阵又仓促撤退的熔断机制，到 2024 年对做空和量化交易突如其来的一刀切限制，政策工具箱里的家伙事掏得太快太猛，长期资本根本无所适从。一个连比赛规则都可能随时改写的赛场，你去下注，赌的其实不是胜负，而是赌规则不会在你入场之后再变一次。这太荒唐了。

通缩才是眼下的急症

制度是慢性病，通缩则是眼下的急症。GDP 数字还在涨，但企业利润不涨——摩根士丹利的预测显示，直到 2026 年 GDP 平减指数仍可能维持负值，这意味着整个经济体陷入了恶性的价格战，企业增产却不增收。房地产持续缩水，居民消费信心低迷，央行释放出来的流动性流不进实体和股市，淤积在银行体系里空转。在这样的宏观环境下，指望 A 股走出一轮由基本面驱动的大牛市，我认为不太现实。

去找点确定的东西

既然如此，普通人的理性做法，其实是承认 A 股在当前阶段是一个高波动、强政策风险、低回报的资产类别，把它压到总资产的 5% 以内（输光了也不至于伤筋动骨），然后去别处找安全边际和增长空间。黄金是值得认真对待的选项，不是当首饰戴那种对待——2024 年以来全球央行持续大规模增持黄金，这件事本身就说明主权信用在贬值的通道上，不管是人民币还是美元，印钞机一开都会毛。配置 10% 到 15% 的黄金压箱底不动，要的不是差价，而是在汇率剧烈波动或地缘冲突升级的极端情形下，手里握有一笔不依赖任何单一主权信用的硬通货。QDII 基金则是普通人合法分享全球增长的为数不多的通道，额度有限，溢价风险也有，但看看纳斯达克 100 和标普 500 这些年的回报率，那是实实在在的科技革命红利和真金白银的股东回购加分红；一边是还在去库存、打价格战的国内传统产业，一边是垄断全球算力的 AI 巨头，钱应该靠向哪一边，这个判断并不困难。至于现金和债券，通缩期里它们反而是"升值"的——国债、大额存单、高等级债基，利率固然低，但胜在确定；那些收益率虚高的理财产品里埋的雷，尤其是地产信托类，远没有爆完。

2026 年的生存法则，我觉得就四个字——戒掉幻想。不要试图在 A 股里战胜机构，不要在通缩周期里加杠杆，把目光从那些红绿闪烁的 K 线图上移开，看看更大的世界。在一个财富缩水才是常态的年代，守住不亏，已经是一种能力。